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코스피 5% 급락, 변동성 군집 현상으로 보는 대응 전략

현수는 귀여워

11 5월 2026 • 6 min read

📌 원문: https://m.blog.naver.com/hyunsoo-is-cute/224171123759

2026년 2월 2일 코스피는 5%가 넘는 하락을 했습니다.

다행히 다음날 회복했지만 이렇게 급락이 나타나면 시장은 어떻게 될까요?

우리는 어떻게 대응하는게 좋을까요?

오늘은 변동성 군집이라는 시장의 특징을 이야기하면서 급락하는 시장에 어떻게 대응해야 할지 이야기 해보겠습니다.

변동성 군집 현상

금융 시장에서 변동성이 한 번 나타나면 일정 기간 동안 높은 변동성이 유지되거나 줄지어 나타나는 현상을 변동성 군집 현상이라고 부릅니다.

큰 변화 뒤에는 큰 변화가 따르고, 작은 변화 뒤에는 작은 변화가 따르는 경향을 보인다는거죠. 지진이 발생하면 여진이 있듯이, 시장에 한번 충격이 발생하면 그 여파가 바로 사라지는 것이 아니라 며칠 ~ 몇 주간 시장을 흔들게 됩니다.

왜 이런 현상이 발생할까요?

몇 가지 이유가 있는데, 먼저 정보의 비대칭성과 시차입니다. 새로운 뉴스나 사고가 터지면 모든 투자자가 동시에 이 이벤트를 소화하지 못합니다. 이게 호재인가? 악재인가? 악재라면 얼마나 큰 악재인가? 정보가 해석되는 과정에서 매수와 매매가 반복되면서 시장의 변동성이 증폭됩니다.

이렇게 시장의 변화가 생기면 투자자의 심리에도 영향을 미칩니다. 별 생각 없었던 사람도 공포라는 군중 심리가 시장에 자리 잡으면 연쇄 작용이 생기죠. 급락한 가격이 손절매를 부르고, 손절매가 가격을 더 끌어내리는 악순환이 발생합니다.

레버리지의 경우에는 더하죠. 시장이 하락하면서 강제 청산 물량이 나오게 됩니다. 이런 청산 물량은 시장의 변동성을 다시 높이게 됩니다.

ARCH, GARCH

이런 변동성 군집 현상을 수학적으로 증명하고, 또 예측하기 위해 개발된 모델들이 있습니다. 직접 계산할게 아니니 공식은 넘어가죠. 어쨋든 현재의 변동성이 과거의 변동성에 영향을 받아서 나타난다고 보고 가격은 예측하기 어려워도 시장의 변동성은 예측할 수 있다고 이해하면 됩니다. 시장에서는 변동성이 곧 리스크이기 때문에, 리스크 관리를 위해 변동성을 확인하고 예측하는 것이 중요하죠.

위에서 이야기한 GARCH를 이용해서 계산한 코스피의 변동성입니다.

붉은색으로 표시된 부분이 연간 변동성을 보여주는데, 2월 2일의 5퍼센트 하락으로 변동성이 크게 증가한 것을 볼 수 있죠.

우리가 눈여겨 봐야할 부분은 2025년 4월의 트럼프 관세 이슈였던 해방의 날 부근입니다. 변동성이 크게 증가했던 것을 볼 수 있습니다. 그리고 한번 정점을 찍은 변동성이 다시 평소와 유사한 수준으로 돌아오는데는 시간이 걸린다는 것도요.

GARCH 모델 에서 변동성의 반감기를 계산하는 공식이 있는데, 대략적으로 50일 정도로 나온다고 보면 됩니다. 거래일 기준으로 보면 대략 2달 정도죠.

그러니까,

시장이 급락해서 시장의 변동성이 확대되는 국면이 한번 시작되면 진정될 때 까지는 2달 정도가 걸린다고 이해하면 되겠습니다. 물론 그 2달동안 계속 시장이 하락한다는 이야기는 아닙니다.

당시 코스피 차트입니다.

4월 9일 최저점을 찍었고, 3월 말의 주가 지수 수준을 회복하는데 대략 2개월 정도가 소요된 것을 볼 수 있죠.

당시 하락때의 차트를 보면 큰 폭으로 내렸다가, 큰 폭으로 올랐다가, 더 큰 폭으로 내리는 것을 반복합니다. 위에서 이야기 한 것처럼 변동성이 한번 커지면 커진 변동성이 어느정도 유지됩니다.

이건 사실 투자 경험이 있는 분들이라면 수학적인 모델을 들이대지 않더라도 누구나 느끼는 부분일 겁니다.

그래서 어떻게 해요?

당신이 적립식 투자자라면,

신경쓰지 마세요. 이런 일들은 항상 있습니다. 앞으로도 있을겁니다.

당신이 봐야할 것은 주식 차트가 아니라 달력입니다.

오늘이 매수하는 날인지 확인하고 매수하세요.

당신이 초보 투자자라면,

변동성이 커지는 시점에서는 함부로 매매하지 마세요.

시장의 공포에 휩쓸려 계획에 없는 손절을 하거나 급하게 물타기 하지 마세요.

변동성이 크게 상승(시장 평균대비 2배 이상)하고 나면 다시 정상화되는 데는 2개월 정도 걸립니다.

미리 세워놓은 원칙을 지키고 시장의 변동성에 흔들려서 뇌동매매는 피하는게 좋습니다.

당신이 고수라면,

변동성이 커지는 것은 고수에게는 기회가 될 수 있습니다.

변동성이 커지면서 시장의 비효율성도 같이 커지니까요.

투자자들의 공포에 의한 과도한 낙폭이라고 판단해서 저가 매수를 시도하거나 숏을 해볼 수도 있겠죠.

결론

오늘은 시장의 변동성이 어떤식으로 나타나는지를 이야기 했습니다.

한번 생긴 변동성은 금방 가라앉지 않습니다.

하루 하루의 가격 변화에 민감하게 반응하는 것보다는 매매 전에 세운 원칙을 다시 복습하세요.

주식 차트보다는 차라리 무협지를 보세요.

그럼 끝!