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TQQQ 매매법 : MVA3

현수는 귀여워

22 7월 2026 • 13 min read

📌 원문: https://m.blog.naver.com/hyunsoo-is-cute/224354140269

TQQQ처럼 변동성이 큰 레버리지 ETF에는 정액 적립식보다 가치평균(Value Averaging)이 더 잘 맞을 수 있다는 주장이 있습니다. 가격이 하락하면 더 사고, 크게 상승하면 일부를 매도해 목표 가치 경로로 되돌리는 방식이기 때문입니다.

이런 아이디어를 실제로 구현한 투자법은 이미 몇 가지 있습니다.

https://m.blog.naver.com/hyunsoo-is-cute/224313941358

위 글에서 소개한 9sig는 제이슨 켈리가 만든 전략으로, TQQQ 잔고에 분기당 9% 성장 목표를 세우고 분기마다 한 번씩 실제 잔고와 목표를 비교합니다. 목표를 초과하면 초과분을 팔아 현금(SGOV)으로 옮기고, 목표에 못 미치면 현금을 팔아 TQQQ를 채웁니다. 초기 비중은 TQQQ 60% ·, 현금 40%이며, 분기 종가가 최근 2년 고점 대비 30% 이상 하락하면 매도를 한 번 건너뛰는 30 Down Rule과 분기 상승률이 100%를 넘으면 60:40으로 리셋하는 Spike Reset Rule이 보조 규칙으로 붙습니다.

직접 백테스트한 결과 XIRR 38.22%, MDD 약 -70%대로 나타났습니다.

https://m.blog.naver.com/hyunsoo-is-cute/224317496837

라오어 VR 실력공식 백테스트에서 다룬 VR(Value Rebalancing) 전략은 2주마다 목표 가치(V값)를 갱신합니다. 기본공식은 다음 V값 = 현재 V값 + (현금 Pool ÷ 기울기 G) + 적립금으로 계산하고, ±15% 밴드를 벗어나면 현금 Pool을 이용해 리밸런싱합니다. 실력공식은 여기에 현재 평가금액(E)을 반영해 하락장에서 V값 자체가 낮아지도록 보완한 버전입니다.

그러나 백테스트 결과 기본공식(CAGR 40%, MDD -80.35%)과 실력공식(CAGR 42.21%, MDD -81.44%) 모두 TQQQ Buy & Hold(CAGR 44.14%, MDD -81.60%)와 큰 차이를 만들지 못했습니다. 하락장에서 현금 Pool이 먼저 소진되고, 그 뒤로는 TQQQ 100% 노출과 비슷해지기 때문입니다.

이번 글에서 다루는 MVA3는 이 두 전략의 아이디어를 변형해서 만든 투자법입니다. 밸류 애버리징(목표 가치 경로를 세우고 밴드를 벗어나면 사고파는 방식) 자체는 그대로 가져오되, 리밸런싱 주기를 9sig의 분기, VR의 2주가 아니라 월 단위, 그러니까 monthly로 바꿨습니다. 월 목표 증가율과 밴드 폭도 9sig, VR과는 다른 값(월 3%, ±30%)으로 다시 설정했습니다.

이번 글에서는 이렇게 만든 월 단위 가치평균 밴드 전략인 MVA3(Monthly Value Averaging 3)를 동일한 수수료, 세금, 납입 조건에서 TQQQ 적립식 Buy & Hold와 비교했습니다.

전략 규칙

기본 설정은 다음과 같습니다.

초기자금 $10,000

매월 $500 추가 납입 (추가 납입금은 목표 주식가치에 추가)

초기 TQQQ 비중 80%, 20%는 현금

목표 주식가치 월 3% 증가

허용 밴드 ±30%

매수, 매도 수수료 각각 0.1%

연간 순실현이익의 22% 과세

월 첫 거래일 종가에 신호 생성, 다음 거래일 시가 체결

현금 수익률 0%

실제 TQQQ 평가액이 목표의 70% 아래로 내려가면 목표까지 매수하고, 130%를 넘으면 목표까지 매도합니다. 밴드 안에서는 거래하지 않습니다.

좀더 구체적으로 이야기 해보겠습니다.

이 전략은 매달 "이번 달에는 TQQQ를 얼마어치 들고 있어야 하는가"를 하나씩 정해두고, 실제 보유액을 그 목표에 맞춰 조정합니다(가치평균, Value Averaging). 첫 달 목표는 초기자금 $10,000의 80%인 약 $8,000이고, 다음 달부터는 직전 목표에 매번 3%씩 곱해서 새 목표를 만듭니다.

1개월 차 목표: 약 $8,000

2개월 차 목표: $8,000 × 1.03 ≈ $8,240

3개월 차 목표: $8,240 × 1.03 ≈ $8,487

목표는 시장 상황과 무관하게 매달 정해진 비율로만 커지지만, 실제 TQQQ 평가액은 가격에 따라 오르내리기 때문에 시간이 지날수록 둘 사이에 차이가 생깁니다.

목표와 실제 평가액이 조금만 달라도 매번 사고팔면 거래비용과 세금이 계속 발생합니다. 그래서 목표의 ±30% 안쪽에서는 차이를 그대로 두고, 이 범위를 벗어났을 때만 매매합니다.

예를 들어 목표가 $10,000이면 매수 기준선은 $7,000(목표의 70%), 매도 기준선은 $13,000(목표의 130%)입니다.

실제 평가액이 $7,000~$13,000 사이면 아무 것도 하지 않습니다.

$6,500처럼 매수 기준선 아래로 내려가면 $10,000(목표)까지 채우도록 TQQQ를 추가로 매수합니다.

$14,000처럼 매도 기준선 위로 올라가면 $10,000(목표)까지 줄이도록 TQQQ를 매도합니다.

매달 첫 거래일 종가를 기준으로 위 계산을 하고, 실제 매수, 매도는 다음 거래일 시가에 체결합니다. (당일 종가를 보고 그날 종가로 바로 매매하면 미래 시점의 가격 정보를 미리 안 것처럼 계산되는 룩어헤드 편향이 생기기 때문에, 신호를 확인한 다음 거래일에 체결하도록 한 것입니다.)

매달 추가로 들어오는 $500은 우선 현금으로 쌓이고, 밴드 하단을 벗어나 매수해야 할 때 그동안 쌓인 현금, 그달 납입금과 함께 매수 자금으로 쓰입니다. 그 돈으로도 목표까지 채우지 못하면, 가능한 만큼 채우고 부분 매수로 끝냅니다.

백테스트

기간은 2010년 2월 11일부터 2026년 7월 16일까지(거래일 4,131일)입니다. TQQQ 조정주가 OHLC를 고정 CSV로 저장해 사용했습니다.

적립식 투자이므로 연환산 수익률은 CAGR이 아니라 XIRR로 비교했습니다.

결과를 보면 기본 MVA3의 세후 XIRR은 Buy & Hold보다 0.94%포인트 낮았습니다. 최종 평가액도 약 80만 달러 적었습니다.

반면 MDD는 8.1%포인트, 연환산 변동성은 9.7%포인트 낮았습니다. Sharpe, Sortino, Calmar도 모두 소폭 개선됐습니다.

파란색으로 표시된 MVA3가 주황색인 buy and hold 와 비교했을 때 약간 변동성이 낮아보이긴 하네요. 조금 덜 오르고 조금 덜 떨어집니다.

MDD는 8% 정도만 개선이 있어 큰 차이는 아니지만 연환산 변동성은 9.7% 포인트 낮으니 의미는 있어보입니다.

현금과 세금의 비용

MVA3의 평균 현금 비중은 14.24%였습니다(평균 주식 노출 85.76%, 연환산 회전율 약 11%). TQQQ가 장기적으로 강하게 상승한 기간에 이 현금은 상당한 기회비용을 만들었습니다.

이건 포트폴리오 내의 현금 비중입니다. 높을때는 60%까지 올라갑니다. TQQQ가 폭발적으로 상승하면 매월 조금씩 덜어서 현금으로 보유하니까요.

그랬다가 2022년과 같은 하락장을 만나면 현금 비중이 0으로 떨어지는 것을 볼 수 있죠.

이번 백테스트는 현금 수익률을 0%로 가정했습니다. 단기국채나 MMF 수익을 반영하면 결과는 조금 개선될 수 있습니다. 그러나 주식 익스포저가 낮았다는 사실 자체는 변하지 않습니다.

총 납부세액은 약 $483,809였습니다. Buy & Hold는 중간 매도가 없어 종료 전까지 실현이익 과세가 발생하지 않았습니다. MVA3의 세금 드래그는 연환산 약 0.57%포인트였습니다.

이정도면 그래도 tax drag는 크지 않아보이네요.

실제 매매 빈도

월 목표는 197번 갱신됐지만 매수 신호는 26번, 매도 신호는 10번뿐이었습니다. ±30% 밴드가 넓어 대부분의 달에는 거래하지 않았습니다.

흥미로운 점은 26번의 매수 신호 중 22번이 목표금액을 전부 채우지 못한 부분 매수였다는 점입니다. 이건 이전에 VR을 테스트 할 때도 마찬가지 였습니다. 가치평균은 급락할수록 더 많은 자금을 요구하기 때문에 투자자는 금방 현금의 한계를 만납니다.

2022년 3월부터 2023년 11월까지는 부분 매수가 특히 몰린 구간입니다. TQQQ가 장기간 하락하면서 매달 목표금액에 못 미치는 소액 매수가 이어졌습니다.

2022년 3월, 6월에 있는 돈 다 털어서 매수를 했지만 그 이후로도 계속 하락해서 매월 들어오는 500달러의 납입금만 가지고 매수를 이어나가는 모습을 볼 수 있습니다.

이 구간에서 포트폴리오 가치는 2022년 3월 약 235만 달러에서 2023년 1월 약 92만 달러까지 줄었습니다.

파라미터 민감도

이제 2가지 파라미터를 조정해서 전략이 어떤식으로 변하는지 보겠습니다.

월 목표 증가율을 2%, 3%, 4%로, 밴드 폭을 20%, 30%, 40%로 바꿔 9개 조합을 비교했습니다.

참고로 MVA3이라고 해서 3% 성장률을 선택한 이유는 TQQQ의 연평균 성장율을 참고하고 9sig 전략을 참고해서 고른 숫자입니다. 9sig는 분기에 9% 성장을 말하니 한달에는 3%라는 그냥 단순한 생각이죠.

실제로는 월 목표 증가율을 다르게 테스트 해서 어떤 변화가 생기는지 확인해야 합니다.

당연히 월 목표 증가율을 높게 잡으면 공격적인 전략, 낮게 잡으면 방어적인 전략이 되겠죠.

이게 실제 결과입니다. 월 목표 증가율, 밴드로 총 9개 조합을 표로 나타냈습니다.

같은 밴드폭 내에서도 증가율이 높아지면 수익률이 높아지는 것을 볼 수 있습니다.

조금 보기 쉽게 차트로도 가져왔습니다.

이건 MDD입니다.

가장 높은 세후 XIRR은 월 증가율 3%, 밴드 40% 조합의 42.68%였습니다. Buy & Hold의 42.12%보다 0.56%포인트 높았습니다. MDD는 -70.75%, Calmar는 0.603이었습니다.

반면 월 증가율 2% 조합의 세후 XIRR은 31.28~32.83%에 그쳤습니다. 목표 경로가 TQQQ의 장기 상승을 따라가지 못해 현금이 과도하게 쌓인 결과로 해석할 수 있습니다.

월 증가율 4% 조합은 수익률이 Buy & Hold에 가까웠지만 MDD도 약 -81.65%로 거의 줄지 않았습니다. 목표가 빠르게 증가할수록 전략은 사실상 Buy & Hold에 가까워집니다.

단순하게 생각해보면 매월 10% 성장을 목표로 잡으면 당연히 달성하지 못할테니 매월 들어오는 적립금을 다 TQQQ를 사는데 써야겠죠. 그냥 적립식 TQQQ 투자와 다를바 없어지는겁니다.

결과를 이 변수들은 실질적인 주식 익스포저를 결정합니다.

목표 증가율이 낮으면 상승장을 놓칩니다.

목표 증가율이 높으면 방어 기능이 사라집니다.

밴드가 좁으면 거래와 세금이 늘 수 있습니다.

밴드가 넓으면 거래는 줄지만 목표와의 괴리가 커집니다.

여기서는 월 3%, 밴드 40%가 최적이었지만 앞으로도 그럴거라는 보장은 없습니다.

결론

기본 MVA3는 TQQQ 적립식 Buy & Hold보다 수익률은 조금 낮았지만 MDD와 변동성을 줄였고 위험조정 성과는 개선했습니다.

그러나 MDD는 여전히 -73.6%였습니다. Buy & Hold의 -81.7%보다는 낮지만 일반적인 의미에서 방어적인 전략이라고 부르기는 어렵습니다.

MVA3는 기대수익률을 높이는 마법의 공식이 아니라 현금과 리밸런싱을 이용해 TQQQ 익스포저를 조절하는 규칙 기반 전략입니다.

일부 조합에서 Buy and hold 보다 좋은 부분도 있었지만 주된 목표는 룰 베이스의 투자로 TQQQ 적립식 투자를 해나가는데 있다고 봐야합니다.

인간은 판단을 두려워합니다. 단순히 매월 적립한다는 식의 너무 단순한 규칙은 의심을 만듭니다. 언제 어떻게 한다는 정확한 룰의 투자는 심리적인 위로가 됩니다.

다음번에는 MVA3를 좀더 개선한 전략을 소개하겠습니다.

그럼 끝!